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    中国重工股价为何远远低于中国船舶?

    作者:凯时国际  来源:  时间:2021-12-30 01:19  点击:

      这两者都是造船龙头,一个俗称南船,一个俗称北船。从他们的俗称就可以看出,他们两者的实力差距应该不大,可是股价一个已经翻倍,一个却还在原地踏步。

      截至目前为止,南船的今年的涨幅42%,北船今年的涨幅仅仅只有5%,到底是什么原因让他们的股价差距如此大呢?

      从下图可以看出,船舶的业务偏民船,主要从事大型造船,修船、海洋工程、动力及机电设备业务;而重工的业务偏军船,主要业务有海洋运输装备、海洋防务、海洋开发装备舰船配套及机电装备、战略新兴产业及其他等五大业务板块。

      从下图可以看出,近五年南船在2019年收入取得很大进步,营业收入达526.57亿元,2020年营业收入达552.44亿元,整体上呈上升趋势;而北船收入看起来比较稳定,但2020年则亏损4.81亿元,而且整体上看呈下降趋势。

      1.从下图可以看出,南船的货币资金前几年比较小,只有100多亿。这两年有着很大的提高,2020年货币资金为512.6亿。然而应收账款却在不断增加,2017年的21亿到2020年61亿,这是一个不好的现象,再加上去年的现金流大幅低于前年,说明回款质量不行,销售没有形成足够的现金,资金周转可能出现问题。

      再看一下北船这几年货币资金比较稳定,一直维持在比较高的状态。和北船不同的是应收账款在不断减少,从2017年的112亿减少到去年的83亿,这是一个很好的现象,说明公司的议价能力在不断增强。

      2.再来分析一下财务报表中其他主要指标,上图太麻烦了,我就简单说一下。南船这几年资产负债率一直在50%一70%左右波动,而北船这几年资产负债率在不断减少,从2016年的68.74%一路下降到了2020年的50.03%;还有就是存货这一指标来看,虽然北船这几年的存货在不断减少,但南船这几年的存货量远远低于北船,稍有遗憾的是,去年存货量大幅增加。不过造船周期已经到来,问题不大。

      都说股东人数多的票很难涨,这两者一对比确实有这种情况。南船股东人数15.56万户,环比增加12.59%;北船股东人数64.85万户,环比减少2.38%。虽然减少了一点,但股东人数却是南船的4倍。

    凯时国际

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